芯片产业链当前需要关注的一是国产替代，二是库存周期。国产替代影响弹性，而库存周期决定方向。
库存周期属性强的主要是芯片设计环节，芯片设计包括存储、MCU、SoC、射频芯片、模拟芯片等等细分分支，受AI驱动的创新周期以及国产替代周期影响之外，行业整体存在明显的库存周期，一般完整周期大致为4年。下半年可以预期需求相对有一定复苏，预计库存周期底部有望在2023年二季度至三季度到来。具体来看，存储等供给端逻辑较好的板块复苏进度相对较快。最常见的DRAM产品DDR4 16Gb现货价格在4月11日上涨0.78%，成为自2022年3月7日以来的首次价格上涨。存储核心公司上周发布了业绩，二季度净利润环比增长27%。目前市场预期DRAM价格预计23年下半年价格可能会触底反弹，第三季起DRAM和NANDFlash均价有望分别上涨7%、5%。LED驱动芯片为代表的领先去库存的芯片分支目前已经进入补库涨价阶段，作为调整时间最早的IC细分领域，LED驱动芯片库存去化已至尾声，多数产品已进入8~10周健康库存水位。此外被动元器件等也有望率先完成库存去化。SoC细分赛道也呈现不错的复苏态势，主要是可穿戴及物联网终端库存已处于低位，客户补库需求增加，行业核心公司二季度营收均出现不同幅度的环比增长。当前大部分厂商终端库存已经消化至低位，随着三季度传统旺季到来，有望带动终端SoC出货的继续改善。此外，AI大模型在智能硬件领域的落地也将带动SoC放量，SoC有望在库存周期与创新周期双轮驱动下逐季复苏。相对来说，MCU、射频、模拟器件、CIS芯片等库存仍处于去化阶段，需求回升幅度有限，整体与电子行业去库进度基本同步。其中，射频芯片库存相对健康，回补库存带动产能利用率提升，核心公司今年二季度实现营收环比增长34%，同比增长5%。而功率器件由于2022年新能源需求强劲，导致行业去库时间起点最晚，行业预计在今年下半年进去库存顶点，去库进度落后于整个电子行业。
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